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 | 李淑妍：出路是 “天使资本市场” |
[2005-05-11]
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| 科技小企业抱怨风险投资家对他们漠不关心，风险投资家抱怨中国资本市场太不完善，技术产权交易市场又抱怨来交易的人太少，交易量太小，如何搞活技术产权交易市场？
对于时下深圳技术产权交易市场的出现的鸡肋现象，李淑妍——深圳市政府经济体制改革办公室市场处处长认为，“技术产权交易市场必须进行体制创新，其根本出路是将其改造为充满效率的‘天使资本市场’”。 李淑妍认为，我国的技术产权交易市场普遍存在三个方面的问题。一是重复建设、分散化、雷同化；二是缺乏信息共享的平台；三是普遍面临着生存危机。一些业务量相对较大的交易所主要依靠行政垄断带来交易量的扩大。在可预见的将来，如果不进行体制创新，即使像上海的类似机构也会难以为继。 李淑妍认为目前在发展技术产权交易市场的认识上必须消除两个误区： 首先，不要把发展“技术产权交易市场”与发展“交易所”混为一谈，交易所只是技术产权交易市场的其中一个服务主体，而不是市场本身。 一个有效的市场既有交易主体和服务主体，又有监管主体。目前我市技术产权交易市场服务主体不少，如深圳市国际高新技术产权交易所、深圳市技术市场、深圳产权交易中心、深圳市高交会科技成果交易中心等。目前要研究的是发挥这些主体的功能，而不是为某一机构的发展制造新的行政垄断。因此，作为服务主体的技术产权交易所，要走市场化的路。 其次，不要把某一机构的“有所作为”跟“制造新的行政垄断”混为一谈。规定所有技术产权必须进场交易，实际上是制造新的行政垄断，它提高了交易成本和费用。 李淑妍曾仔细研究过美国的“天使资本市场”，她认为，借鉴美国的经验，“我市技术产权交易市场必须进行体制创新，其根本出路是改造为充满效率的天使资本市场，为科技小企业股权融资开辟新的渠道。”“天使资本市场”是一个为特定投资者和创业服务的新型资本市场，重点弥补初创期科技企业在50万至500万美元的资金缺口，其特点是政府部门与非牟利组织紧密合作，把证券监管中“公募”与“私募”的优点结合起来，采取“有形市场”与“无形市场”相结合的方式，通过互联网技术实现社会效益和服务效率的有机统一。作为小企业外部“资金供给链”的初始环节，该市场是民间资本进入初创期科技小企业的重要渠道，对促进初创期科技小企业发展具有不可低估的作用。 从我国现状来看，建立“天使资本市场”还存在一些障碍，如投资主体有待培育，与市场运作有关的法律监管、社会服务和行业自律等体系还须进一步完善。 但与此同时，建立“天使资本市场”的有利条件也不少。例如，国内中小企业服务体系建设将迈出新的步伐，我国将要出台第一部关于中小企业的法律——《中小企业促进法》；我国类似美国“受信投资人”的群体正在形成；互联网“网民”人数逐步增加；国家各类科技计划成果不断孕育成熟。 同时，新型投资者群体的形成对建立“天使资本市场”产生了极大的需求。这一群体的形成主要依赖民间财富的逐步增加和投资者队伍的逐步壮大，包括：炒股成功者；职业经理人；律师、会计师等高收入专业人士；金融从业人员；个体经营者等。这些人有望成为我国类似美国“受信投资人”的一个特殊群体。 此外，近年来由于我国机构投资者队伍不断壮大，证券、保险、基金等机构的数量不断增加，而且大部分云集深圳、上海等中心城市，它们将成为我国“天使资本市场”合资格的机构投资人。 李淑妍认为，“天使资本市场”的建立必须发挥政府的主导作用。一是建立市场规则，二是资助“天使资本市场”的数据库系统，而非成立数目众多的市场服务机构。作为“天使资本市场”服务机构的网络运营商可在已有多年服务经验的科技服务机构中进行筛选，以确保它们有一定的运营资金和服务水平。被确定为网络运营商的机构可以对进入该市场的投资者和创业者收取一笔仅仅是为了弥补成本的最低费用，同时对客户进入市场提供服务。 对于在深圳培育这样一个“天使资本市场”，李认为这将是实现科技创新和金融体制创新的重要举措，对提高我市科技竞争力、增加财政收入、促进体制创新、便利企业融资、为民间资本寻找出路、创造高薪就业机会、繁荣第三产业等方面将起到良好的促进作用。如果深圳率先启动“天使资本市场”这一步棋，将对提高深圳的综合竞争力产生深远影响。 |
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| 来源：TT91 作者：阳静 |
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